BTP Valore ottobre 2026: tassi definitivi, cedole e come vendere sul MOT

Ultimo aggiornamento: ottobre 2026, con i tassi definitivi e i risultati del collocamento

Il BTP Valore ottobre 2026 ha portato una novità che nessuna delle sette emissioni precedenti aveva: dal 19 al 23 ottobre il Tesoro ha messo sul banco due titoli insieme, entrambi a cinque anni, comprati con le stesse regole ma con interessi pagati in modo opposto. Il primo li versa ogni tre mesi, il secondo, battezzato BTP Valore Insieme, li tiene fermi fino alla scadenza e li restituisce in un’unica cedola. Il collocamento si è chiuso venerdì 23 ottobre con 16,6 miliardi di euro raccolti e 560.029 contratti, e il Tesoro ha alzato i tassi rispetto ai minimi annunciati: quelli definitivi sono 3,75% per i primi due anni, 4,20% per il terzo e il quarto, 4,75% per il quinto sul BTP Valore, e una cedola unica del 22,70% sull’Insieme. Rifatti i conti, i due rendono praticamente lo stesso, circa il 4,17% l’anno. Se li hai comprati, qui trovi quando arrivano le cedole, quanto incassi al netto delle tasse e come si vende sul MOT prima del 2031.

Indice

1. Cosa ha annunciato il Tesoro
2. Il premio fedeltà non c’è
3. Cedole ogni tre mesi o cedola unica: i conti su 10.000 euro
4. Se vendi prima della scadenza
5. BTP Valore, BTP ordinario e conto deposito
6. Come si compra adesso e cosa sapere sulle commissioni
7. Tassi definitivi, risultati e date delle cedole
8. Domande frequenti

Cosa ha annunciato il Tesoro

L’annuncio è del 25 settembre 2026, con il comunicato stampa n. 104 del Ministero dell’Economia ripreso dalla pagina del Dipartimento del Tesoro. Il collocamento è durato da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre, con chiusura alle ore 13 dell’ultimo giorno. I due titoli si potevano comprare «sia alternativamente che congiuntamente»: solo l’uno, solo l’altro o dividendo la somma tra i due.

Il BTP Valore classico ha durata di cinque anni e cedole pagate ogni tre mesi e crescenti nel tempo. È il meccanismo step-up già visto nelle edizioni precedenti: un tasso per i primi anni, uno più alto per quelli successivi. Il BTP Valore Insieme ha la stessa durata ma una sola cedola, pagata al risparmiatore alla scadenza insieme al rimborso del capitale. Entrambi sono stati venduti alla pari, cioè a 100, e vengono rimborsati a 100 in un’unica soluzione.

La frase che conta di più è questa: i due titoli, «pur se diversi sul piano della frequenza dei pagamenti cedolari, offriranno all’emissione rendimenti equivalenti dal punto di vista finanziario». Tradotto: il Tesoro non premia uno dei due rispetto all’altro. La cedola unica dell’Insieme, il 22,70%, è più alta della somma delle cedole trimestrali (20,65%) perché tiene conto del fatto che aspetti cinque anni per incassarla. Anche alzando i tassi a fine collocamento il Tesoro ha scritto di averlo fatto «in modo da preservare l’equivalenza dei due strumenti in termini di rendimento complessivo». Chi cerca “quale rende di più” sta facendo la domanda sbagliata.

Il resto è stato in linea con le emissioni passate: minimo 1.000 euro per ciascun titolo, ordini sempre soddisfatti per intero, nessuna commissione durante il collocamento (restano i costi del conto titoli, se la tua banca li applica), tassazione agevolata al 12,5%, esenzione dall’imposta di successione ed esclusione dall’ISEE fino a 50.000 euro complessivi in titoli di Stato. Il collocamento è passato dalla piattaforma MOT di Borsa Italiana, con Intesa Sanpaolo e UniCredit come banche dealer e Banca Monte dei Paschi di Siena e Banco BPM come co-dealer (focus MEF).

Il premio fedeltà non c’è

Qui molti riepiloghi circolati nei giorni del collocamento sono andati avanti per inerzia. Le edizioni precedenti del BTP Valore avevano un premio finale extra per chi comprava in collocamento e teneva il titolo fino alla scadenza. Quella di marzo 2026 lo metteva addirittura nel titolo del comunicato: «Premio fedeltà finale pari allo 0,8%» (annuncio MEF del 5 febbraio 2026). Anche il BTP Italia Sì di giugno ne aveva uno, dello 0,6%, come abbiamo raccontato nella guida al BTP Italia Sì.

Nell’emissione di ottobre il premio non c’è. Già l’annuncio di settembre non lo citava, e ora lo confermano i documenti definitivi: le schede informative del BTP Valore e del BTP Valore Insieme descrivono cedole, collocamento, commissioni e fisco, ma nessun bonus finale. Né il comunicato del 16 ottobre 2026 sui tassi minimi né quello del 23 ottobre sui tassi definitivi parlano di premi. Ha anche una sua logica: con la cedola unica a scadenza, un premio legato al “tenere fino alla fine” sarebbe in buona parte superfluo per l’Insieme.

In pratica il rendimento di questa emissione è tutto nelle cedole. Chi confronta il nuovo BTP Valore con quello di marzo deve ricordarsi che a marzo una parte del guadagno, lo 0,8% finale, arrivava solo a chi teneva il titolo fino al 2032.

Cedole ogni tre mesi o cedola unica: i conti su 10.000 euro

Con i tassi definitivi del comunicato del 23 ottobre 2026 i conti sono quelli veri. Il BTP Valore paga le cedole ogni tre mesi, il 27 gennaio, aprile, luglio e ottobre, a un quarto del tasso annuo; la prima arriva il 27 gennaio 2027. Su 10.000 euro ricevi 93,75 euro lordi a trimestre nei primi due anni (82,03 netti dopo il 12,5%), 105 euro nel terzo e nel quarto (91,88 netti), 118,75 euro nel quinto (103,91 netti). In cinque anni fanno 20 cedole, 2.065 euro lordi e 1.806,88 euro netti. Con l’Insieme non ricevi nulla fino al 27 ottobre 2031, poi arriva una sola cedola del 22,70% del capitale: 2.270 euro lordi, 1.986,25 euro netti.

La cedola unica è più alta perché tiene conto dell’attesa, ed è proprio qui che si vede l’equivalenza promessa dal Tesoro. Abbiamo calcolato con uno script il rendimento annuo dei due titoli: il BTP Valore a cedole rende il 4,11% annuo con capitalizzazione trimestrale, cioè il 4,17% annuo effettivo; il 22,70% dell’Insieme in cinque anni equivale a circa il 4,18% annuo composto. In media semplice il BTP Valore paga il 4,13% l’anno.

Tassi definitivi comunicati dal MEF il 23 ottobre 2026. Bollo sul deposito titoli escluso (vale per entrambi). Calcoli della redazione.

La riga del reinvestimento è quella che quasi nessuno spiega. Il vantaggio di circa 180 euro dell’Insieme sparisce quasi tutto se le cedole del BTP Valore le reinvesti davvero allo stesso rendimento: la differenza residua, 24,72 euro su 10.000, nasce solo dal fatto che sull’Insieme la tassa la paghi alla fine invece che strada facendo. Nella realtà, però, chi riceve 80-105 euro ogni tre mesi di solito non li reinveste: finiscono sul conto corrente e da lì nella spesa. Per chi non ha la disciplina di reinvestire, l’Insieme lo fa in automatico.

Proviamo con tre profili. Una pensionata che ha messo 20.000 euro nel BTP Valore a cedole incassa 187,50 euro lordi a trimestre nei primi due anni, 164,06 netti, che salgono a 183,75 netti nel terzo e quarto anno e a 207,81 nel quinto: un’integrazione piccola ma regolare, che l’Insieme non le darebbe. Una coppia che ha accantonato 10.000 euro per l’università del figlio, che comincerà tra cinque anni, non ha bisogno di flussi intermedi e con l’Insieme si ritrova l’intera somma più 1.986,25 euro netti nel momento in cui servono. Chi ha diviso a metà, 5.000 euro per titolo, incassa cedole da 41,02 euro netti a trimestre nei primi due anni e 993,13 euro netti alla scadenza dell’Insieme.

Il bollo sul deposito titoli è lo stesso per entrambi: lo 0,20% annuo sul valore dei titoli, circa 20 euro l’anno su 10.000 euro, come spiegato nella nostra guida all’imposta di bollo su conto corrente e conto deposito. È un costo che si paga anno per anno anche sull’Insieme, che nel frattempo non ti ha versato nulla: meglio saperlo, per non stupirsi dell’addebito.

Se vendi prima della scadenza

Qui i due titoli smettono di essere gemelli. Dal 27 ottobre 2026 entrambi sono quotati sul MOT e si possono vendere ogni giorno di Borsa, ma al prezzo di mercato del momento, che può stare sopra o sotto 100. L’ordine si dà dalla propria banca, online o in filiale, cercando il codice ISIN; la commissione di vendita la decide la banca, perché la scheda informativa la lascia «a discrezione delle banche aderenti al MOT». Il regolamento avviene due giorni dopo l’esecuzione. Le FAQ del Tesoro sulle emissioni precedenti lo dicono chiaramente: dal primo giorno di negoziazione il titolo si vende «alle condizioni di mercato» (FAQ BTP Valore, febbraio 2026).

Un titolo che paga tutto alla fine è più sensibile ai tassi di uno che restituisce qualcosa ogni tre mesi: è matematica delle obbligazioni, non un’opinione. Con i tassi definitivi di questa emissione, se i rendimenti di mercato salissero di un punto subito dopo l’acquisto, il prezzo teorico del titolo a cedole trimestrali scenderebbe di circa il 4,4%, quello a cedola unica di circa il 4,8% (calcolo della redazione). La differenza è piccola su cinque anni, ma va nella stessa direzione ogni volta: l’Insieme oscilla un po’ di più.

C’è poi un aspetto pratico. Chi vende il BTP Valore a cedole a metà strada ha già incassato e tassato le cedole fino a quel momento. Chi vende l’Insieme non perde gli interessi maturati: le FAQ del Tesoro sul BTP Valore Insieme spiegano che sul MOT il titolo è quotato al corso secco e che chi compra paga al venditore anche il rateo, cioè la parte della cedola finale già maturata. Nell’esempio del Tesoro, chi vende a metà vita un titolo con cedola finale del 12% incassa il prezzo di mercato più metà della cedola. Sui nostri 10.000 euro, a metà strada il rateo vale circa 1.135 euro lordi; il 12,5% si applica sugli interessi e sull’eventuale guadagno di prezzo, come per tutti i titoli di Stato. Se c’è anche solo una possibilità concreta di dover smobilizzare prima del 2031, il titolo a cedole resta la scelta più tranquilla: oscilla un po’ meno e nel frattempo ti ha già pagato una parte degli interessi.

BTP Valore, BTP ordinario e conto deposito

Il termine di paragone più diretto è il BTP ordinario a cinque anni. Il Tesoro lo ha messo all’asta il 29 settembre: nuovo titolo (ISIN IT0005733636) con scadenza 1° febbraio 2032 e cedola annua del 3,95%, pagata ogni sei mesi (comunicato MEF del 24 settembre 2026). L’esito ufficiale: assegnati 3,5 miliardi di euro, il massimo dell’importo offerto, a fronte di richieste per 5,389 miliardi, con un rapporto di copertura di 1,54. Il prezzo di aggiudicazione è stato 99,58 e il rendimento lordo del 4,08% (risultati d’asta del Dipartimento del Tesoro, 29 settembre 2026). Essendo la prima tranche di un titolo nuovo, non esiste un’asta precedente dello stesso BTP con cui confrontarla. Il BTP a cinque anni collocato il mese prima, con scadenza 1° giugno 2031, il 28 agosto aveva spuntato il 3,44% lordo con una copertura di 1,72 (risultati del 28 agosto 2026). Il titolo nuovo scade otto mesi più tardi, quindi il paragone non è del tutto omogeneo, ma la direzione è chiara: in un mese il rendimento in asta sulla scadenza a cinque anni è salito di oltre sei decimi e la domanda si è fatta un po’ meno abbondante. Nella stessa asta il BTP a dieci anni con scadenza 1° ottobre 2036 ha reso il 4,58% lordo.

Nell’asta successiva, il 13 ottobre, il Tesoro non ha offerto il cinque anni ma il tre e il sette: il BTP con scadenza 15 settembre 2029 ha reso il 3,69% lordo, quello con scadenza 15 settembre 2033 il 4,24% (risultati d’asta del 13 ottobre 2026). Il BTP Valore, con il suo 4,17% annuo effettivo ai tassi definitivi, si colloca in mezzo, poco sopra il 4,08% del cinque anni di fine settembre. Non c’è stato quindi uno “sconto” da pagare per la comodità del collocamento.

Durante il collocamento il BTP Valore aveva tre vantaggi concreti sul BTP ordinario: si comprava a 100 esatto, senza commissioni e senza dover guardare il prezzo; la domanda era sempre soddisfatta per intero; le cedole trimestrali (o la cedola unica) sono pensate per chi non segue i mercati. Dal 27 ottobre quel vantaggio d’ingresso non c’è più: chi lo compra adesso sul MOT paga il prezzo di mercato e la commissione della propria banca, esattamente come per un BTP ordinario, e a quel punto conviene confrontare il rendimento a scadenza dei due. Ai livelli delle aste di settembre e ottobre la differenza è minima.

Il conto deposito gioca un’altra partita, soprattutto sul fisco. Gli interessi dei conti deposito sono tassati al 26%, quelli dei titoli di Stato al 12,5%, e il bollo dello 0,20% lo pagano entrambi. Il conto è semplice: per eguagliare un titolo di Stato che rende il 3% lordo, un conto deposito deve pagare circa il 3,55% lordo; per eguagliare un 3,5% gli serve circa il 4,14%; per stare al passo con il 4,17% annuo del BTP Valore di ottobre servirebbe circa il 4,94%. Nella nostra classifica dei conti deposito l’offerta più alta a dodici mesi era al 3,35% lordo. Il conto deposito ha però dalla sua la garanzia del Fondo interbancario fino a 100.000 euro e la certezza del valore: non c’è un prezzo che scende se i tassi salgono. Per un confronto su misura c’è il nostro calcolatore conto deposito, BTP e BOT.

Per la parte di risparmi che deve restare disponibile da un giorno all’altro, nessuno dei tre è la risposta giusta: lì servono un conto corrente remunerato o un deposito libero, di cui parliamo nella rassegna dei migliori conti correnti online.

Come si compra adesso e cosa sapere sulle commissioni

Il collocamento a 100 è finito, ma i due titoli non spariscono: dal 27 ottobre 2026 si comprano sul MOT come qualsiasi altro BTP, a prezzo di mercato. Serve un conto titoli, in banca o in posta, e l’ordine si dà dall’home banking abilitato al trading, allo sportello o all’ufficio postale se al conto BancoPosta o al Libretto è collegato un deposito titoli. I codici da cercare sono IT0005735201 per il BTP Valore e IT0005735227 per l’Insieme. Chi compra adesso non paga 100 ma il prezzo del momento, più il rateo della cedola maturata e la commissione di negoziazione della propria banca: il rendimento effettivo dipende da questi tre elementi, non solo dai tassi cedolari.

Per chi ha comprato in collocamento, i titoli compaiono nel deposito con data di regolamento 27 ottobre. Le cedole del BTP Valore vengono accreditate sul conto collegato già al netto del 12,5%, trattenuto dalla banca; sull’Insieme la ritenuta arriva tutta alla scadenza o, se vendi prima, sulla parte di interessi maturata.

Quanto alle commissioni: per l’acquisto in collocamento non ne erano previste, lo scrive il MEF, e il motivo è che la banca viene pagata dal Tesoro. Per questa emissione la scheda informativa fissa una commissione dello 0,50% sull’importo collocato, versata dal MEF agli intermediari che raccolgono gli ordini (scheda informativa BTP Valore Insieme); a marzo era lo 0,60%. Se nell’estratto conto trovi una commissione per l’ordine di sottoscrizione, fai presente che il comunicato del MEF la esclude e chiedi di vedere il foglio informativo; restano invece legittimi il canone del deposito titoli e i costi del servizio di trading previsti dal tuo contratto, compresi quelli per una vendita successiva sul MOT. Per segnalazioni c’è l’indirizzo del Tesoro btpretail@mef.gov.it.

Un’ultima cosa sulle date: il collocamento di ottobre non ha chiuso in anticipo ed è arrivato fino alle 13 di venerdì 23. Come a marzo, quando il primo giorno da solo aveva raccolto oltre 6 miliardi su 16,2 complessivi (dettagli del collocamento di marzo), la domanda si è concentrata all’inizio: lunedì 19 sono arrivati 3,42 miliardi sul BTP Valore e 1,19 miliardi sull’Insieme, venerdì mattina 1,22 e 0,50 miliardi. Chi ha comprato il primo giorno e chi ha aspettato l’ultimo ha lo stesso prezzo, 100, e lo stesso tasso definitivo.

Tassi definitivi, risultati e date delle cedole

Il 16 ottobre il Tesoro aveva fissato i tassi minimi: 3,70%, 4,10% e 4,70% per il BTP Valore, 22,25% per l’Insieme. Alla chiusura del 23 ottobre li ha alzati, «al fine di tener conto dell’evoluzione delle condizioni di mercato», a 3,75% per il primo e secondo anno, 4,20% per il terzo e quarto, 4,75% per il quinto, e la cedola unica dell’Insieme al 22,70% (comunicato MEF n. 113 del 23 ottobre 2026). Su 10.000 euro il ritocco vale 35 euro lordi in più di cedole sul BTP Valore e 45 euro lordi in più sull’Insieme.

La raccolta complessiva è stata di 16.622,518 milioni di euro con 560.029 contratti, un taglio medio di 29.682 euro. Il BTP Valore ha raccolto 12.071,383 milioni con 385.962 contratti (taglio medio 31.276 euro), l’Insieme 4.551,135 milioni con 174.067 contratti (taglio medio 26.146 euro). Secondo i dati raccolti da dealer e intermediari, la quota dei piccoli risparmiatori è stata del 72% sul BTP Valore e del 79% sull’Insieme; il 62,7% dei contratti sul BTP Valore e il 68,7% di quelli sull’Insieme erano sotto i 20.000 euro (comunicato MEF n. 115 con i dettagli). Circa il 63% degli ordini retail sul BTP Valore è passato da filiali e uffici postali, il resto dall’home banking; sull’Insieme la quota delle filiali si è fermata al 58%.

Rispetto a marzo 2026, quando i tassi minimi erano 2,50% per i primi due anni, 2,80% per il terzo e quarto e 3,50% per il quinto e sesto (poi alzati a 2,60%, 3,20% e 3,80%, con 16,22 miliardi raccolti e 522.214 contratti, secondo i risultati MEF di marzo), i tassi di ottobre sono più alti di oltre un punto: nel frattempo sono saliti i rendimenti di tutti i titoli di Stato, come mostrano le aste di settembre e ottobre. Anche la raccolta è stata un po’ più alta, con quasi 38.000 contratti in più.

Le date da segnare per chi ha comprato:

1. Martedì 27 ottobre 2026: regolamento, inizio del godimento e primo giorno di negoziazione libera sul MOT.
2. 27 gennaio 2027: prima cedola del BTP Valore, poi ogni 27 aprile, 27 luglio, 27 ottobre e 27 gennaio (Information Memorandum del BTP Valore). Il tasso del 3,75% vale fino alla cedola del 27 ottobre 2028, il 4,20% dal 27 gennaio 2029 al 27 ottobre 2030, il 4,75% per le ultime quattro cedole.
3. 27 ottobre 2031: scadenza di entrambi i titoli, rimborso del capitale a 100 e, per l’Insieme, pagamento della cedola unica del 22,70%.

Domande frequenti

Posso ancora comprare il BTP Valore di ottobre?

Sì, ma non più a 100 e senza commissioni. Il collocamento si è chiuso il 23 ottobre; dal 27 ottobre entrambi i titoli si comprano sul MOT al prezzo di mercato, con la commissione di negoziazione della tua banca. I codici sono IT0005735201 per il BTP Valore e IT0005735227 per l’Insieme.

Quando arriva la prima cedola?

Per il BTP Valore il 27 gennaio 2027: su 10.000 euro sono 93,75 euro lordi, 82,03 euro netti. Poi le cedole arrivano ogni 27 aprile, luglio, ottobre e gennaio fino al 27 ottobre 2031. L’Insieme non paga nulla fino alla scadenza.

Quale dei due rende di più?

All’emissione nessuno dei due: con i tassi definitivi entrambi rendono circa il 4,17-4,18% annuo composto. La cedola unica dell’Insieme (22,70%) è nominalmente più alta della somma delle cedole del BTP Valore (20,65%) perché compensa l’attesa. Cambia il momento in cui incassi e paghi le tasse, non il valore dell’investimento.

C’è il premio fedeltà come nelle edizioni precedenti?

No. Le schede informative dell’emissione di ottobre non prevedono alcun premio finale, mentre quella di marzo 2026 dava lo 0,8% a chi teneva il titolo fino alla scadenza.

Il BTP Valore Insieme conta nell’ISEE?

I titoli di Stato sono esclusi dal patrimonio mobiliare dell’ISEE fino a 50.000 euro complessivi, insieme agli altri titoli di Stato e ai prodotti del risparmio postale. La regola vale per entrambi i titoli di questa emissione.

Ho comprato il primo giorno ai tassi minimi: quale tasso mi spetta?

Quello definitivo. Il tasso finale vale per tutti i sottoscrittori, anche per chi ha comprato lunedì 19: 3,75%, 4,20% e 4,75% sul BTP Valore, 22,70% di cedola unica sull’Insieme, invece dei minimi di 3,70%, 4,10%, 4,70% e 22,25%.

Ho il BTP Valore di marzo 2026: conviene venderlo per comprare quello nuovo?

Dipende dal prezzo a cui lo vendi sul MOT e dal fatto che, vendendo, rinunci al premio finale dello 0,8% previsto per chi lo tiene fino al 2032. Il confronto va fatto con il prezzo di mercato del tuo titolo sotto gli occhi e le commissioni di vendita della tua banca, ricordando che ora anche il titolo di ottobre si compra solo sul MOT a prezzo di mercato: i tassi più alti di ottobre non bastano da soli, perché in parte si riflettono già in un prezzo più basso del titolo di marzo.

Gli eredi pagano l’imposta di successione sul BTP Valore?

No. Come tutti i titoli di Stato, i BTP Valore sono esenti dall’imposta di successione; il comunicato del MEF lo conferma anche per questa emissione.